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2024年尿素市場走勢整體表現(xiàn)為前高后低。全年國內(nèi)上游產(chǎn)能投放較多，尿素裝置開工處于高位。上半年在國內(nèi)旺季需求的支撐下，尿素價(jià)格相對堅(jiān)挺，4—5月價(jià)格一度超過2200元/噸。進(jìn)入下半年，下游的農(nóng)業(yè)需求旺季結(jié)束，工業(yè)需求表現(xiàn)也不及上半年，出口持續(xù)受到限制，供需失衡，尿素價(jià)格大幅下跌，最低跌至1700元/噸附近。

2024年全年，尿素期貨、現(xiàn)貨處于共振下跌狀態(tài)。尿素期貨價(jià)格自2023年12月29日的2095元/噸，跌至2024年12月31日的1709元/噸，年度跌幅達(dá)18.4%。尿素現(xiàn)貨價(jià)格由最高的2400元/噸跌至1700元/噸，跌幅超過27%。

進(jìn)入2025年，尿素期貨價(jià)格呈現(xiàn)V形走勢，主力2505合約在1月8日觸及1628元/噸的低點(diǎn)后震蕩上行，1月24日盤中升至1781元/噸。

現(xiàn)貨市場方面，2025年1月22日，尿素行業(yè)日產(chǎn)量18.96萬噸，較上一工作日增加0.02萬噸，較去年同期增加1.9萬噸；開工率為84.67%，較去年同期回升6.29個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)總庫存量為143.49萬噸，較前一周減少19.46萬噸，降幅11.94%。春節(jié)前后部分區(qū)域有雨雪天氣，農(nóng)業(yè)備肥較為集中，助力尿素企業(yè)庫存下降。

輝隆連鎖氮肥部經(jīng)理劉杰告訴期貨日報(bào)記者，去年國內(nèi)尿素產(chǎn)量超6600萬噸，新增產(chǎn)能超500萬噸，日平均產(chǎn)量超18萬噸，為近年來新高。去年尿素出口總量不超過30萬噸，同比減少超90%。隨著新增產(chǎn)能的投放，國內(nèi)各個(gè)區(qū)域的價(jià)格基本處于持平狀態(tài)，東北、華北、華東、西南市場價(jià)格相差無幾，區(qū)域市場價(jià)差基本不復(fù)存在。“雖然國內(nèi)實(shí)際需求有所增加，但全年尿素市場仍然呈現(xiàn)高供應(yīng)、高庫存、價(jià)格持續(xù)下跌的格局。總體來說，去年國內(nèi)尿素市場基本呈現(xiàn)出供大于求、內(nèi)外貿(mào)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大的格局。”

“相比前幾年，去年尿素市場呈現(xiàn)出口量大幅減少、企業(yè)庫存累積至高位、基差走弱的特點(diǎn)。”新湖期貨尿素研究員姚瑤分析，從庫存來看，在國內(nèi)產(chǎn)量同比增長8%，內(nèi)外需求不足的情況下，企業(yè)庫存連創(chuàng)新高，截至去年年底在150萬噸以上。從基差來看，2020年至去年上半年，尿素現(xiàn)貨價(jià)格一直相對期貨價(jià)格升水，而去年下半年企業(yè)庫存連創(chuàng)新高后，對現(xiàn)貨以及期貨近月合約有更強(qiáng)的壓制，基差轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨貼水。

“從全年來看，尿素上游供應(yīng)增長，但下游需求不足，市場形成供需錯(cuò)配格局，企業(yè)庫存大幅累積，導(dǎo)致價(jià)格承壓下行，跌至近年來低位。”姚瑤說。

展望2025年，劉杰認(rèn)為，2025年國內(nèi)尿素新增產(chǎn)能仍將持續(xù)投放，預(yù)計(jì)超過450萬噸。雖然預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求仍會同比增加，但糧食價(jià)格過低也抑制了增加幅度，國內(nèi)供需矛盾進(jìn)一步加大。2025年國內(nèi)出口政策可能會迎來調(diào)整，隨著出口政策的調(diào)整，國內(nèi)尿素將觸底反彈，但是由于供應(yīng)持續(xù)增加，反彈幅度必然有限，市場仍面臨較大的下行壓力。隨著中國尿素進(jìn)入國際市場，國內(nèi)外價(jià)差將快速縮小，國際市場也將承壓。總體來說，2025年尿素市場將呈現(xiàn)基本面寬松狀態(tài)，交易邏輯將更側(cè)重于新增產(chǎn)能的釋放進(jìn)度、需求的季節(jié)性變化以及相關(guān)政策的調(diào)整。

姚瑤表示，2025年國內(nèi)尿素產(chǎn)量延續(xù)增長趨勢，農(nóng)業(yè)需求增速有放緩可能，工業(yè)需求面臨風(fēng)險(xiǎn)，出口需求由相關(guān)政策決定，在政策變化前將處于低位，總體供應(yīng)將繼續(xù)高于需求，企業(yè)和貿(mào)易商庫存有進(jìn)一步累積的預(yù)期。尿素價(jià)格波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在1600～2300元/噸。

“截至去年年底，企業(yè)庫存處于高位，導(dǎo)致尿素現(xiàn)貨和期貨近月合約承壓。雖然2025年上半年有春季旺季因素帶來的支撐，但出口政策在國內(nèi)旺季結(jié)束前不變的可能性更大，將導(dǎo)致市場較往年更易出現(xiàn)供過于求局面。”姚瑤說。