證券時報
2025-11-19 19:02
大家好，來看下熱點消息。
特朗普：計劃2月1日起對加拿大和墨西哥商品征收25%關(guān)稅
據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間1月30日，美國總統(tǒng)特朗普表示，他計劃于2月1日兌現(xiàn)對墨西哥和加拿大進(jìn)口商品征收25%關(guān)稅的承諾，并將于1月30日晚上決定是否將石油列入征收關(guān)稅的商品之中。
1月20日，特朗普當(dāng)天在白宮橢圓形辦公室簽署一系列行政令時對媒體表示，正考慮對墨西哥和加拿大征收25%的關(guān)稅，征稅行動可能會從今年2月1日起實施。
歐洲央行宣布再次降息
據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間1月30日，歐洲央行在德國法蘭克?？偛空匍_貨幣政策會議，由于對經(jīng)濟(jì)增長乏力的擔(dān)憂超過了對持續(xù)通脹的擔(dān)憂，決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率再次下調(diào)25個基點。這是歐洲央行繼2024年6月開始降息以來的第5次降息。
根據(jù)歐洲央行公布的最新利率決議，存款機(jī)制利率降為2.75%，主要再融資利率降為2.90%，邊際借貸利率降為3.15%。新利率標(biāo)準(zhǔn)將于2月5日生效。
COMEX黃金觸及歷史高位
1月30日，COMEX黃金期貨主力合約盤中漲逾2%，觸及歷史高位2853.2美元/盎司。關(guān)稅的不確定性擔(dān)憂提振避險需求。
美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2024年第四季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值首發(fā)預(yù)估值按年率計算同比增長2.3%。
超級“央行周”，歐美貨幣政策分化明顯
全球央行政策調(diào)整備受矚目。對投資者尤其是布局海外市場的投資者而言，本周是“超級央行周”。1月29日至30日，加拿大央行、美聯(lián)儲、歐洲央行先后公布最新利率決議。加拿大央行、歐洲央行選擇繼續(xù)降息，美聯(lián)儲“按兵不動”。對于美聯(lián)儲2025年降息節(jié)奏，目前華爾街機(jī)構(gòu)分歧明顯。
美聯(lián)儲1月29日宣布，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間保持在4.25%至4.5%不變。這是去年美聯(lián)儲啟動降息周期以來首次暫停行動。
“美聯(lián)儲此次在決議和發(fā)布會中整體傳遞出偏中性的信號。一方面，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)和通脹韌性的信號；另一方面，強(qiáng)調(diào)當(dāng)前的暫停并非政策轉(zhuǎn)向，未來如果通脹取得進(jìn)展或者勞動力市場降溫，仍會降息?！眹镀谪浐暧^金融首席分析師李而實稱。
繼去年9月啟動寬松周期后，美聯(lián)儲首次暫停降息。期貨日報記者了解到，本次美聯(lián)儲決議聲明刪掉“勞動力市場緩和”及“失業(yè)率有所上升”的措辭，改稱“勞動力市場穩(wěn)健”“失業(yè)率企穩(wěn)低位”；刪除“通脹朝2%的目標(biāo)取得進(jìn)展”的措辭，重申“通脹高企”“通脹和就業(yè)風(fēng)險大體均衡”“未來利率調(diào)整考慮程度和時機(jī)”。這被市場廣泛解讀為比上次會議更加鷹派的信號。
海通期貨研究所顧佳男告訴記者，鮑威爾在記者會上明確表示，F(xiàn)OMC無需匆忙調(diào)整貨幣政策立場，通脹仍然偏高。不過，美聯(lián)儲仍預(yù)計通脹進(jìn)一步改善，并且認(rèn)為當(dāng)前的政策利率顯著高于中性利率。后續(xù)來看，美聯(lián)儲降息節(jié)奏不確定性較高，特朗普政策影響或成為關(guān)鍵變量。
“美聯(lián)儲放緩降息步伐已經(jīng)是市場普遍共識，美聯(lián)儲將進(jìn)入新的觀望階段?！眹Q(mào)期貨宏觀首席分析師鄭建鑫表示，一方面，近期，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，通脹出現(xiàn)反彈，美聯(lián)儲不用急于連續(xù)降息；另一方面，特朗普上臺后，美聯(lián)儲需要更多時間來觀察特朗普政策的影響。
至于降息前景，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示：“美聯(lián)儲需要看到通脹的年率數(shù)據(jù)取得進(jìn)展。在看到更多證據(jù)之前，美聯(lián)儲不會采取行動。在政策調(diào)整之前，通脹需要真正取得進(jìn)展，或者勞動力市場出現(xiàn)疲軟，然后我們才會考慮作出調(diào)整?！?/p>
記者了解到，目前市場普遍預(yù)計2025年美聯(lián)儲仍有1至2次降息，主要是去年四季度以來美國經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)出一定韌性。
“就通脹預(yù)期而言，2024年四季度有一定抬升，既有當(dāng)期經(jīng)濟(jì)韌性的因素，亦有中期關(guān)稅抬升帶來的通脹預(yù)期上行的因素，但整體來看相對平穩(wěn)?！痹诶疃鴮嵖磥?，特朗普執(zhí)政初期釋放了漸進(jìn)式關(guān)稅以及管理油價的信號，使得通脹預(yù)期平穩(wěn)。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注特朗普相關(guān)政策的結(jié)果是否有利于管理通脹預(yù)期。
摩根士丹利認(rèn)為，2025年全球貨幣政策將變得更加復(fù)雜，歐洲央行的降息幅度將超過美聯(lián)儲。
“歐元區(qū)面臨經(jīng)濟(jì)增長放緩的壓力，歐洲央行希望通過降息降低融資成本，鼓勵投資和消費(fèi)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。相比之下，美國經(jīng)濟(jì)雖然也面臨增長放緩的風(fēng)險，但其勞動力市場較為強(qiáng)勁，且通脹預(yù)期更為穩(wěn)定。”顧佳男表示，這意味著美聯(lián)儲或許不需要像歐洲央行那樣激進(jìn)地調(diào)整利率政策。此外，考慮到美國金融市場的穩(wěn)定性以及對全球資本流動的影響，美聯(lián)儲在制定政策時還需權(quán)衡更多因素。
值得注意的是，2025年，聯(lián)合國預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增長率維持在2.8%左右，而國際貨幣基金組織（IMF）和經(jīng)合組織（OECD）的預(yù)測為3.3%，基本與2024年持平或略高。對于歐美經(jīng)濟(jì)的韌性，市場持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
“美國方面，預(yù)計經(jīng)濟(jì)‘高開低走’，特朗普政府的減稅與去監(jiān)管措施短期內(nèi)或刺激經(jīng)濟(jì)增長，但也伴隨著再通脹風(fēng)險。歐洲經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相對偏弱，主要受結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展緩慢以及地緣局勢不確定性的制約?！鳖櫦涯姓f。
“由于特朗普上臺后將要推出的一系列政策具有較強(qiáng)的通脹屬性（如加征關(guān)稅、對內(nèi)減稅、驅(qū)逐移民等），美國國內(nèi)出現(xiàn)二次通脹的風(fēng)險正在抬升，或限制美聯(lián)儲進(jìn)一步采取寬松政策的空間。”鄭建鑫表示，相比之下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟、通脹回落速度更快，歐元區(qū)具有更大的降息空間。
由于特朗普的政策導(dǎo)向可能使美聯(lián)儲暫停降息，美元大概率走強(qiáng)，非美貨幣被動貶值的壓力加大，一定程度上會限制非美央行寬松政策的幅度。
“2025年，美歐經(jīng)濟(jì)能否出現(xiàn)階段性的歐強(qiáng)美弱，是一個值得關(guān)注的點。這依賴于地緣局勢和特朗普的關(guān)稅政策如何演化。”李而實認(rèn)為，如果地緣局勢逐步降溫，同時伴隨著漸進(jìn)式的關(guān)稅政策，歐元將受到支撐，歐洲經(jīng)濟(jì)的邊際修復(fù)使得歐洲央行降低降息幅度；如果地緣緊張局勢延續(xù)，同時伴隨著關(guān)稅力度較大，美國政策制定者會注意維護(hù)美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢，歐洲央行的降息幅度仍會超過美聯(lián)儲，歐洲經(jīng)濟(jì)的韌性弱于美國。
目前，市場機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為上半年美聯(lián)儲會繼續(xù)降息，分歧點主要在于時機(jī)和幅度?！瓣P(guān)于降息時點，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為若通脹黏性超預(yù)期，美聯(lián)儲年內(nèi)首次降息可能推遲至二季度。關(guān)于降息幅度，貝萊德等悲觀派警告，若經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)于預(yù)期，美聯(lián)儲全年降息或不足50個基點?！编嵔握f。
鄭建鑫稱，美聯(lián)儲是否進(jìn)一步降息取決于三方面因素：一是通脹回落速度，核心PCE需穩(wěn)定在2.5%以下，且服務(wù)業(yè)通脹顯著降溫。二是就業(yè)市場韌性，失業(yè)率若突破4.5%，美聯(lián)儲可能加速寬松。三是財政政策壓力，美國債務(wù)利息負(fù)擔(dān)加劇，倒逼美聯(lián)儲降息，以減輕政府融資成本。
“整體上來看，2025年宏觀因素多空并存，不確定性因素較多，預(yù)計大宗商品延續(xù)震蕩走勢，不同板塊存在分化?！彼Q。
